一部の株主にとっては残念なことだが、オーバル・コーポレーション（東証：7727）の株価は過去30日間で34％も急落し、最近の痛みを長引かせている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在19％の株価下落の上に座っている。
株価が大幅に下落したとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍を超えていることを考えれば、PER6.3倍のオーバルはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
OVALは最近、実に速いペースで業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。
OVALの成長トレンドは？
OVALのようにPERが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に大きく遅れをとるような場合だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の70%増をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で3,836％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。
これを考慮すると、OVALのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。
OVALのPERから何がわかるか？
OVALのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
OVALを調査したところ、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも良く見えることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 この好業績に見合うPERを妨げている、収益に対する未観測の大きな脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
また、OVALの3つの警告サインを見つけたことも注目に値する。
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