扶桑電通（東証：7505）の株価は市場に遅れをとっているが、事業も同様である

株価収益率（PER）6.4倍の扶桑電通株式会社（東証:7505）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、扶桑電通株式会社（東証：7505）は現在、非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の扶桑電通は業績が右肩上がりで、かなり有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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扶桑電通の成長トレンドは？

扶桑電通のようなPERが合理的と見なされるためには、企業は市場をはるかに下回らなければならないという前提がある。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は47％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近3年間のEPSは合計で38％減少しており、これでは不十分である。 というわけで、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で12％の成長を遂げると予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

このことから、扶桑電通のPERが他社を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくく、株主の失望を招く可能性がある。 最近の業績動向がすでに株価の重荷となっているため、この株価を維持することさえ難しいかもしれない。

要点

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

予想通り、扶桑電通を調査したところ、中期的な収益の縮小が低PERの一因であることがわかった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。

次のステップに進む前に、当社が発見した扶桑電通の1つの警告サインについて知っておく必要がある。

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