扶桑電通（東証:7505）は簡単に負債を増やすことができる

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、扶桑電通株式会社（東証:7505）もまた、負債を抱えている。(東証:7505)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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扶桑電通の負債額は？

扶桑電通の有利子負債は2024年6月時点で4億円と、前年の5億円から減少している。 ただし、貸借対照表では現金98.1億円を保有しているため、実質的なネットキャッシュは94.1億円となる。

扶桑電通の負債について

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が119億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が44.1億円ある。 一方、現金は98億1,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は63億2,000万円である。 つまり、負債総額と短期流動資産はほぼ完全に一致している。

扶桑電通の規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 注目すべき負債もあるが、扶桑電通は負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

加えて、扶桑電通がEBITを54％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、扶桑電通の収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 扶桑電通の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、扶桑電通のフリー・キャッシュ・フローはEBITの43%であり、これは予想より弱い。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することを難しくする。

まとめ

企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、扶桑電通のネットキャッシュが94.1億円あることは非常に心強い。 また、昨年度のEBIT成長率が54％であったことも印象的であった。 だから、扶桑電通の負債使途が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは、 扶桑電通について 1つの警告サインを特定した 。

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