静電気（東証:6994）のバランスシートはかなり健全だ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、静電気株式会社（東証：6994）は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

借金はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それが多くの場合、安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

静月電機の最新の分析をご覧ください。

静月電機の負債額は？

2024年9月末の有利子負債は84.0億円で、1年前の68.0億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、手元資金が64.5億円あるため、純有利子負債は19.5億円程度と少ない。

静電気工業の負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が70.6億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が69.0億円ある。 一方、現金は64.5億円、1年以内に回収予定の債権は94.9億円ある。 流動資産は負債を19.9億円上回る。

この流動性の高さは、静電機が負債に対して慎重な姿勢であることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。

企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

静電気はEBITDAに対する有利子負債比率が0.73と低い。 しかし、実に素晴らしいことに、同社は昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができた。 つまり、辣腕の鉄板焼きシェフが調理をこなすように、同社は負債を処理できると言っていい。 幸いなことに、静電気は昨年、EBITを2.3％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、静電気はその負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、静電気はEBITの13％に相当するフリー・キャッシュ・フローを報告している。 私たちにとって、これほどキャッシュフローが低いと、債務を返済する能力があるのかどうか少し不安になる。

当社の見解

良いニュースは、静月電機のEBITで支払利息をカバーする能力が実証されたことである。 しかし、EBITをフリー・キャッシュ・フローに換算すると、この印象は少し損なわれる。 これらのことを考慮すると、静電気は現在の負債レベルを快適に処理できるように見える。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 静電気について我々が発見した 5つの警告サイン （重要な1つを含む）について学ぶべきである。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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