協栄産業株式会社(東証:6973) 32%下落で割安に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

協栄産業株式会社。(何かが起こるのを待っていた協栄産業（東証：6973）の株主は、ここ1ヶ月で32％の株価下落という打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は11％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくない。 しかし、PERがかなり低いのには理由がありそうで、それが妥当かどうかはさらに調査が必要である。

協栄産業は最近、本当に急ピッチで業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

協栄産業のようにPERが低いと本当に安心できるのは、同社の成長が市場に大きく遅れをとる場合だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を146％という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、長期的な業績はそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間のEPS成長率という点では、同社は複雑な結果となっているようだ。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで明らかに魅力に欠けることがわかる。

この点を考慮すると、協栄産業のPERが他の大半の企業を下回っているのは理解できる。 ほとんどの投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らすことしか考えていないようだ。

要点

崖から落ちそうになった協栄産業の株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

協栄産業が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。

投資リスクは常に存在する。 協栄産業には4つの警告サインがある。

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