日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER21.7倍の浜松ホトニクス株式会社（東証：6965）は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
浜松ホトニクスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
浜松ホトニクスの成長トレンドは？
浜松ホトニクス(株)のような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。
昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は41％も減少している。 これによって過去3年間の利益は帳消しになり、EPSは実質的に変化していない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年5.2％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％成長を大幅に下回る見通しだ。
この情報により、浜松ホトニクス株式会社が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 もしPERが成長見通しに見合った水準まで下がれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
浜松ホトニクスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
次の一歩を踏み出す前に、浜松ホトニクスの3つの兆候について知っておく必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.