大真空 (TSE:6962) の株価は業績と乖離している

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている中、PER16.6倍の大真空 （東証：6962）は避けるべき銘柄かもしれない。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

というのも、大真空は最近業績が後退している。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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大真空の成長トレンドは？

大真空のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは62％減と期待外れだった。 とはいえ、EPSは3年前に比べて11％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとってほぼ立派なものであったと言える。

同社を担当するアナリスト3人によれば、来年度のEPSは1.9％減と低迷が予想されている。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されている。

このような情報から、大真空が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら大真空の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 業績の悪化はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

大真空のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 将来の収益見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。 大真空には3つの警告のサインがあり、それを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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