日本電子（TSE:6951）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 日本電子株式会社（JEOL Ltd.(東証:6951)は事業で負債を使用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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日本電子の純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の負債は126億円で、1年前の102億円から増加している。 しかし、それを相殺する368億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは242億円となっている。

日本電子のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表では、12カ月以内に返済期限が到来する負債が860億円、12カ月超に返済期限が到来する負債が153億円となっている。 一方、現金は368億円、1年以内の債権は431億円ある。 一方、現金は368億円、1年以内の債権は431億円で、現金と（短期）債権の合計より負債の方が214億円多い。

日本電子の時価総額が2,811億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することを推奨する。 負債が多いとはいえ、日本電子はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

それに加えて、日本電子がEBITを31％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後日本電子が健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 日本電子の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前利益と税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、日本電子のフリー・キャッシュ・フローはEBITの40%に過ぎず、予想より少ない。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

投資家が日本電子の負債を懸念するのは理解できるが、日本電子のネットキャッシュが242億円あることは安心できる。 また、昨年度のEBIT成長率は31%であった。 従って、日本電子の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクは存在するが、 日本電子は1つの警告サインを 発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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