双信電機株式会社双信電機(東証:6938)の株価は33%上昇したが、P/Sはまだ妥当な水準にある

双信電機株式会社(双信電機株式会社（東証：6938）の株主は、ここ1ヶ月で株価が33％上昇し、忍耐が報われた。 直近の株価上昇にかかわらず、年間2.4％の株価リターンはそれほど印象的ではない。

株価の堅調な上昇にもかかわらず、日本のエレクトロニクス業界のPERの中央値が約0.7倍である中、双信電機のPER0.6倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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Soshin ElectricLtdの最近の業績は？

例えば、双信電機の最近の収益が減少していることは、考える材料になるだろう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分であり、それによってP/Sが低下していないと考えているのだろう。 同社が好きなら、少なくともそうであることを願うだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、双信電機は業界並みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の決算を見直すと、同社の売上高は8.0％減少していた。 3年間の収益成長率は合計でまだ27％と注目に値するため、長期的には好調であった同社に水を差す結果となった。 紆余曲折はあったにせよ、最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。

最近の中期的な収益軌道を、より広範な業界の1年間の拡大予測6.5％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

これを考慮すると、双信電機のP/Sが同業他社に近いのは明らかだ。 どうやら株主は、同社が今後も低姿勢を維持することを前提に、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

要点

株価対売上高比率は、特定の業界では価値を測る尺度として劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。

これまで見てきたように、双信電機の3年間の収益動向は、現在の業界予想と類似していることから、P/Sに寄与しているようだ。 現在のところ、過去の収益トレンドが業界の見通しと密接に一致していることから、株主は同社の将来の収益見通しに大きなサプライズはないと確信している。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、投資前に知っておくべき相信電機の警告サインを3つ発見した（1つはちょっと不快！）。

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