NFホールディングス株式会社（東証：6864）の株価が40％上昇し、控えめな成長に障害はない

NFホールディングス（東証：6864）の株価は先月、40％の上昇を記録し、非常に好調だった。 全ての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月で18％下落しており、非常に残念だからだ。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、NFホールディングスのPER26.7倍は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

例えば、最近NFホールディングスの業績が悪化していることを考えてみよう。 この先もNFホールディングスは他社を圧倒すると予想する向きが多いため、PERの暴落を抑えているのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

NFホールディングスのPERを正当化するためには、市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

直近1年間の業績を振り返ってみると、同社の利益は51％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは合計で35％も縮小している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものと言ってよい。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場が予想する1年後の業績拡大率13％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

この点を考慮すると、NFホールディングスのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

NFホールディングスのPERから何を学ぶか？

NFホールディングスのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

NFホールディングスを調査したところ、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えれば、我々が予想したほどには、その高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

とはいえ、エヌエフホールディングスの投資分析では6つの警告サインが出ており、そのうちの2つは少々不愉快なものなので注意が必要だ。

これらのリスクによってNFホールディングスに対する意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。

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