株式会社キーエンス (TSE:6861) の投資家は予想よりも悲観的ではない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回っている今、PER41.4倍の株式会社キーエンス（東証:6861）は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

キーエンスはここ最近、他社に劣る収益成長率で相対的に低迷している。 そのため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなくかなり高い株価を支払っていることになる。

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キーエンスの成長トレンドは？

Keyenceのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

振り返ってみると、昨年は5.2％の利益を上げた。 また、直近の3年間では、短期的な業績にも多少助けられ、EPSが全体で49％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率12％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。

これを考慮すると、キーエンスのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

キーエンスのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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