協和電子インスツルメンツ株式会社（東証：6853）の株価は、ここ1ヶ月で26％もの大幅下落を記録した。(協和電子工業株式会社（TSE:6853）の株価は先月、26％もの大幅な下落を記録した。 長期的な株主は、昨年1年間で株価が7.6％下落したことで実質的な打撃を受けたことになる。
株価が大幅に下落したとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）12倍を超えていることを考えると、PER8.8倍の協和電子工業は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ここ数年、協和電子工業の業績は非常に好調である。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績成長を、近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。
協和電子工業に成長はあるか？
協和電子インスツルメンツのPERがこれほど低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる勢いのときだけだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに62％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で52％の上昇という素晴らしい結果を出している。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
これは他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は9.9％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。
この点を考慮すると、協和電子工業のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できるとは考えていないようだ。
最終結論
協和電子工業の株価が軟調に推移していることは、同社のPERがかなり低い水準にあることを意味する。 我々は、株価収益率の威力は主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言う。
協和電子インスツルメンツについて調べたところ、3年間の業績動向が現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 最近の中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
次の一歩を踏み出す前に、当社が発見した協和電子工業の3つの警告サイン（1つは無視できない！）について知っておく必要がある。
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