投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 横河電機(TSE:6841)のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
横河電機はすべての企業について、重要なリスクをチェックしている。横河電機について我々が発見したことを無料レポートでご覧ください。負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が債務返済の法的義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに、高い収益率で再投資する能力がある場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
横河電機の負債とは？
下図をクリックすると詳細が見られるが、横河電機の2025年3月時点の有利子負債は244億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、1,888億円のキャッシュがあり、それを相殺すると1,644億円のネットキャッシュとなる。
横河電機のバランスシートの健全性は？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1,978億円、それ以降に返済期限が到来する負債が448億円ある。 その一方で、現金が1,888億円、12ヶ月以内に期限が到来する債権が2,337億円ある。 つまり、負債総額より流動資産の方が1,799億円多い。
この過剰流動性は、横河電機が負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 横河電機はその強固な純資産ポジションにより、借入先との問題に直面する可能性は低い。 端的に言えば、横河電機はネットキャッシュを誇っており、負債負担が大きくないと言ってよい！
良いニュースは、横河電機が12ヶ月間でEBITを6.1％増加させたことで、負債の返済に関する懸念が緩和されることだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、横河電機が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 横河電機は貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、横河電機はEBITの64%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、横河電機には1,644億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、横河電機の負債利用がリスキーだとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.