配当落ちだからといって、スミダコーポレーション（東証：6817）を買い急いではいけない

スミダコーポレーション(東証:6817) の株価は、あと3日で配当落ちとなる。 配当落ち日は、配当金を受け取るために株主が会社の帳簿に記載されている必要がある日である基準日の1日前に発生する。 配当落ち日に注意することが重要なのは、基準日以前に株式の取引が決済されている必要があるためである。 したがって、12月27日以降に株式を購入したスミダの投資家は、3月6日に支払われる配当金を受け取ることができない。

今回の配当金は1株当たり27円で、過去12ヶ月の1株当たり53円に続いての配当となる。 過去12ヶ月間の分配金を見ると、スミダの現在の株価876.00円に対して約6.1％の利回りがある。 配当は多くの株主にとって重要な収入源だが、その配当を維持するためには事業の健全性が欠かせない。 そのため、配当金がカバーされているか、利益は伸びているかをチェックする必要がある。

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配当は通常、企業の収入から支払われるため、企業が収入を上回る配当を行っている場合、その配当は通常、削減されるリスクが高くなる。 昨年、スミダは利益の91％を配当金として支払ったが、これは、特に同社が事業に再投資する必要がある場合、我々が許容できるレベルを超えている。 しかし、配当の持続可能性を評価するには、通常、利益よりもキャッシュフローが重要である。 幸いなことに、同社は昨年、フリー・キャッシュ・フローの34％しか配当していない。

スミダの配当が利益で十分にカバーされていないとはいえ、少なくともキャッシュの観点からは余裕のあるものであることは良いことだ。 しかし、同社が利益に対してこれほど高い比率の配当を続けるのであれば、業績が悪化した場合、配当はリスクにさらされる可能性がある。

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収益と配当は成長しているか？

収益が落ち込むと、配当企業を分析し、安全に保有することはかなり難しくなる。 業績が悪化し、減配を余儀なくされた場合、投資家の投資価値が煙に巻かれることになりかねない。 スミダの1株当たり利益は、過去5年間で年率約8.2％減少している。 一株利益が下がれば、配当の上限額も下がる。

多くの投資家は、企業の配当実績を評価する際、配当額が経年変化でどの程度変化しているかで判断する。 過去10年間、スミダは年平均約10％のペースで増配してきた。 収益が縮小しているときに高配当を行うには、利益に対する配当の割合を増やすか、バランスシートから現金を支出するか、資金を借り入れるしかない。 スミダはすでに利益の91％を配当しており、収益が縮小している現在、この配当が今後急速に増加する可能性は低いと思われる。

結論

スミダは配当目当てで買う価値があるだろうか？ 業績が悪化している企業が、利益の91％を配当しているというのは、あまり良い組み合わせとは言えない。 とはいえ、キャッシュフローはずっと好調である。これは、スミダのキャッシュフローに大きなタイミングの問題があるのではないか、あるいは同社が積極的に資産を評価損を計上し、利益を減らしているのではないかと思わせる。 配当の観点からは魅力的な組み合わせではないので、当面は見送りたい。

とはいえ、配当金をあまり気にせずにこの銘柄を見るのであれば、スミダのリスクをよく理解しておく必要がある。 その一助として、株を買う前に知っておくべきスミダの4つの警告サイン（1つは深刻な可能性がある！）を発見した。

一般的に、最初に目にした配当株を買うことはお勧めしない。強力な配当金を支払っている興味深い銘柄を厳選して紹介しよう。

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