スミダコーポレーション（TSE:6817）の株価が31％下落し、ある種の信頼が欠けている

スミダコーポレーション（TSE:6817）の株価は先月、31％もの大幅下落を記録した。 最近の下落は、株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるもので、株主はその間に53％の損失を被ったことになる。

株価の大幅下落にもかかわらず、スミダの株価収益率（PER）11.2倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

例えば、スミダは最近業績が悪化している。 多くの人が、スミダは今後この不本意な業績を一段落させるだろうと予想しているため、PERが下がりにくくなっているのかもしれない。 スミダが好きなら、少なくともそうなることを望んでいるはずだ。

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スミダに成長はあるのか？

スミダのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは74％減と期待外れだった。 過去3年間を見ても、EPSは53％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で9.8％の成長が見込まれている。

この情報により、スミダが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 大半の投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わうことになる可能性が高い。

最終結論

スミダの株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

スミダは現在、中期的に業績が悪化しているため、予想より高いPERで取引されている。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは難しい。

例えば、 スミダには4つの警告サイン （と 無視できない1つ）がある。

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