ホシデン(東証:6804)の課題は業績不振だけではないと考える

ホシデン株式会社（東証：6804）の株価は、低調な決算報告にも投資家が動揺することなく、強さを見せた。 株主は軟調な利益数字を見過ごすかもしれないが、懸念される他の要因も考慮すべきと考える。

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ホシデンの業績を拡大する

ホシデンの収益状況を把握するため、ホシデンの決算短信に記載されている「ホシデンの収益状況」 を基に、ホシデンの収益状況を分析する。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、発生比率が高い企業は、低収益または低収益成長につながる傾向があるとの学術的研究があるからだ。

ホシデンの2024年12月期の発生主義比率は0.21である。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の95.3億円の利益とは対照的に、51億円のマイナスとなった。 ホシデンは1年前に210億円のFCFを黒字にしたことは注目に値する。 株主にとって朗報なのは、ホシデンの発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュコンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

ホシデンの収益性についての見解

ホシデンは昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり変換していない。 従って、ホシデンの真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の一株当たり利益が減少している。 もちろん、ホシデンの業績を分析するには、まだ表面しか見ておらず、マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 これを踏まえて、同社をもっと分析したいのであれば、関連するリスクを知っておくことが肝要だ。 シンプリー・ウォールストリートでは、ホシデンの警告サインを1つ発見した。

このノートでは、ホシデンの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の証拠と考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す "Follow the Money "が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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