明光エレクトロニクス（東証：6787）のバランスシートはかなり健全だ

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 明光エレクトロニクス株式会社（東証：6787）を見てみよう。(東証:6787)は事業で負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

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負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

明光電子の負債額は？

下記の通り、2024年12月末の有利子負債は944億円で、1年前の867億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は323億円あるため、純有利子負債は621億円となる。

負債の部

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,243億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が240億円ある。 これらの債務と相殺される323億円の現預金と12ヶ月以内に期限が到来する493億円の債権がある。 負債は現金と短期債権の合計を667億円上回る。

明光電気工業の企業価値は1,411億円であり、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

明光電子の最新分析を見る

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

明光電子のEBITDAに対する純負債の比率（2.0）は緩やかであり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の51.8倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味する。 明光電子のEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で81％増加したことは注目に値する。これは負債管理を容易にする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、明光電子が長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、明光電子のフリー・キャッシュ・フローはEBITの6.4％であり、実に低い。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理し返済する能力を損なう。

当社の見解

明光電子のインタレスト・カバレッジは、EBIT成長率と同様、この分析において実にプラスであった。 とはいえ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、バランスシートに対する潜在的な将来リスクに対してやや敏感である。 上記のすべての要素を考慮すると、明光エレクトロニクスは負債をかなりうまく管理していると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： 明光電子には、注意すべき警告サインが2つある 。

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