明光エレクトロニクス(明光電気工業株式会社（東証：6787）の株主は、株価が27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 さらに振り返ってみると、株価が昨年1年間で71％上昇しているのは心強い。
株価は急騰しているが、日本のPERの中央値が約14倍である中、明光電子の株価収益率（PER）14.2倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。
明光エレクトロニクスは、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比べて、業績の落ち込みが見劣りするため、最近はあまり良い動きを見せていない。 多くの人が、低迷する業績が前向きに強まることを期待し、PERの下落を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
成長はPERに見合うか？
明光電子のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している場合だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに不満の残る15％の減少をもたらした。 これは過去3年間の利益を消し去り、EPSは実質的に変化していない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
見通しに目を転じると、同社に注目している3人のアナリストの予想では、来年度は13％の成長が見込まれる。 市場予想が11％成長であるため、同社はそれに匹敵する業績となる。
この情報により、明光電子が市場とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けていることに安心感を抱いているようだ。
明光エレクトロニクスのPERから何を学ぶか？
明光エレクトロニクスは、堅調な株価上昇でPERを他の多くの企業と同じ水準に戻し、人気を取り戻しつつあるようだ。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
予想通り、明光電子のアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが現在のPERに寄与していることが判明した。 今のところ、株主は将来の業績にサプライズがないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。
その他のリスクについてはどうだろう？どんな会社にもあるものだが、 明光電子には知って おくべき 警告サインが2つ ある。
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