27％の急騰でも、慎重な投資家は日本電波工業（TSE:6779）の業績を完全には評価していない。

日本電波工業株式会社。(日本電波工業株式会社（TSE:6779）の株価は、前月までの不安定な時期から一転、今月は実に27%も上昇した。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年の上昇率12%もかなり妥当だ。

これだけ株価が急騰しても、日本電波工業の株価収益率（PER）14倍という水準は、PERの中央値が14倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言えなくもない。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近、市場が業績を伸ばしている一方で、日本電波工業の業績は逆回転している。 低迷している業績が前向きに強まることを期待する向きが多いため、PERの下落が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続に少し神経質になっているかもしれない。

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日本電波工業の成長トレンドは？

日本電波工業がPERを正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は62％の減益という悔しい結果となった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

展望に目を転じると、同社に注目している3人のアナリストの推定では、今後3年間は年率29％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.6％の成長しか見込んでおらず、魅力に欠けることが目立つ。

日本電波工業のPERは市場とほぼ同水準である。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

日本電波工業のPERから何を学ぶか？

日本電波工業の株価は最近勢いがあり、PERは市場水準に達している。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

日本電波工業の予想成長率は市場よりも高いため、現在のPERは予想よりも低い。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも、株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

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