アルチザ・ネットワークス (TSE:6778) のP/Sが教えてくれないこと

アルチザネットワークス(東証:6778)のPER(株価収益率)2倍は、日本の通信業界の半数近くがPER0.8倍以下であることを考えると、魅力的な投資機会には見えないかもしれない。 しかし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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アルチザネットワークスのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

アルチザネットワークスの収益は、他のほとんどの企業がプラスの収益成長であるのに対し、最近後退しているため、アルチザネットワークスはより良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、現在の高いP/Sを正当化するために、収益の悪化が逆転することを期待している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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Artiza Networksの収益成長は十分か？

P/S レシオを正当化するためには、Artiza Networks は業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が39％減少しているのを見て落胆した。 その結果、3年前の収益も全体で36％減少している。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。

現在、同社をフォローしている唯一のアナリストによれば、来年度の売上高は42％増加すると予想されている。 業界では44％の成長が予測されており、同社はそれに匹敵する売上高を見込んでいる。

これを考えると、アルチザ・ネットワークスのP/Sが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 しかし、このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

アルチザ・ネットワークスのP/Sから何を学ぶか？

一般的に、投資判断の際に株価売上比を深読みすることには注意したい。

アナリストは、アルチザネットワークスの収益が他の業界と同程度にしか成長しないと予想しており、それが高いP/Sレシオの予想外につながっている。 予測される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 現在の株価対売上高比率を正当化するには、前向きな変化が必要だ。

あまりパレードに水を差したくはないが、Artiza Networksの2つの警告サイン（1つは深刻な可能性がある！）も見つけた。

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