バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 他の多くの企業と同様、東京コスモス電機株式会社（東証:6772）。(東証:6772)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
東京コスモス電機の負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、東京コスモス電機の2024年3月末の有利子負債は21.8億円で、1年前の38.7億円から減少している。 しかし、それを相殺する35.8億円のキャッシュがあり、14.0億円のネットキャッシュがあることになる。
東京コスモス電機のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が29.0億円、それ以降に返済期限が到来する負債が25.2億円ある。 一方、現金は35億8,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は26億2,000万円である。 つまり、流動資産は負債を7億8700万円上回っている。
東京コスモス電機のバランスシートに潤沢な流動性があることは、保守的な負債管理を示唆している。 純資産が潤沢であるため、借入先との間で問題が発生する可能性は低い。 簡単に言えば、東京コスモス電機が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
一方、東京コスモス電機のEBITは過去12ヶ月で6.5％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、東京コスモス電機が負債を返済するためには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して考えることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 東京コスモス電機の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスをいかに早く構築（または減耗）しているかを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値がある。 過去3年間、東京コスモス電機のフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家には共感するが、東京コスモス電機には14億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの115％をフリー・キャッシュフローに転換し、15億円のキャッシュを生み出している。 したがって、東京コスモス電機の負債利用がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 東京コスモス電機は 、 我々の投資分析で3つの警告サインを示していることに注意してください , あなたは知っておくべき...
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