アルプス・アルパイン（東証：6770）の事業は業界に遅れをとっているが、株価はそうではない

アルプス・アルパイン 株式会社（東証：6770）のPER（株価収益率）0.3倍は、PERの中央値が約0.7倍である日本のエレクトロニクス業界の企業にとって、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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アルプス・アルパインの最近の業績は？

アルプスアルパインは、ここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの好調な収益実績が尾を引くかもしれないと考えているためである可能性がある。 同社がこのまま順調に推移すれば、投資家は収益額に見合った株価で報われるはずだ。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、アルプスアルパインは業界並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、6.3％という手ごろな収益成長を達成した。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して合計で36％増加している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率1.0％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率8.1％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

これを考慮すると、アルプス・アルパインのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

アルプス・アルパインのP/Sから何を学ぶか？

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

アルプス・アルパインの収益見通しに関するアナリスト予想を見てみると、収益見通しが劣っていても、我々が予想したほどにはP/Sに悪影響を及ぼしていないことが分かる。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 このような状況は、現在および将来の投資家にとってリスクであり、収益の伸び悩みがセンチメントに影響すれば株価が下落する可能性がある。

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