投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アンリツ株式会社（東証：6754）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債が危険な場合とは？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手のなすがままに存在することになる。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
アンリツの負債は？
以下の通り、2024年12月時点の有利子負債は36.1億円で、前年の46.1億円から減少している。 一方、現金は539億円あり、ネットキャッシュは503億円ある。
アンリツのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が282億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が74.4億円ある。 その一方で、現金が539億円、12ヶ月以内に期限が到来する債権が251億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より433億円多い。
この過剰流動性は、アンリツが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 短期流動性は十分に確保されているため、融資先との間に問題はないと思われる。 簡潔に言えば、アンリツはネット・キャッシュを誇っており、負債負担は大きくないと言える！
また、アンリツは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、アンリツが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アンリツは貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、アンリツはEBITの89%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、アンリツには503億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの89％をフリー・キャッシュフローに転換し、190億円のキャッシュをもたらした。 したがって、アンリツが負債を使用することが危険だとは思わない。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 アンリツは、 我々の投資分析で1つの警告サインを示している ことを知っておいてほしい。
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