日本の株価収益率（PER）の中央値は 13 倍に近いため、エレコム株式会社 （東証：6750）の PER 12.9 倍に無関心を感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近のエレコムの業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況にある。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしエレコムが好きなら、そうでないことを願い、まだ好材料が出尽くしてないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長はPERに見合うか？
エレコムのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している場合だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を20%という素晴らしい成長を遂げた。 直近3年間のEPSも11%増と、短期的な業績に大きく助けられている。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
同社を担当する5人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率5.8％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
これを考えると、エレコムのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
最終結論
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。
エレコムは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがあると考えられます。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
リスクについては常に考えるべきだ。 エレコムの注意すべき兆候を1つ 挙げる。
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