日本のエレクトロニクス業界のP/S中央値が約0.6倍である中、ジャパンディスプレイ(東証:6740)のP/Sが0.5倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。
ジャパンディスプレイの最近の業績はどのようなものか？
例えば、ジャパンディスプレイの直近の収益の落ち込みは、考えさせられるものがある。 多くの株主は、ジャパンディスプレイの不本意な業績が今後一段落することを期待しており、それがP/Sの下落を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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ジャパンディスプレイのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は12％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で21％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で7.7％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。
この点を考慮すると、ジャパンディスプレイのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の低さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合う水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わうことになる可能性が高い。
最終結論
一般的に、我々は売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
ジャパンディスプレイが現在、業界と同水準のPERで取引されていることは、我々にとって驚きである。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェア・バリューとして受け入れるのは難しいだろう。
投資リスクを常に考慮する必要がある。 ジャパンディスプレイには2つの警告サインがある。
これらのリスクを考慮し、ジャパンディスプレイへの評価を再考されるのであれば、当社の対話型優良銘柄リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのかをご確認いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.