ジャパンディスプレイ（東証：6740）の株価は、先月だけで39％上昇し、最近の勢いを維持している。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月で36％下落しており、非常にがっかりしているからだ。
株価が堅調に推移しているにもかかわらず、ジャパンディスプレイのPERは0.6倍である。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
ジャパンディスプレイの業績推移
例えば、ジャパンディスプレイの業績が最近、減収傾向にあり、芳しくないとする。 可能性として考えられるのは、投資家が、近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、業界全体と肩を並べるかもしれないと考えているため、P/Sが緩やかであるということである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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ジャパンディスプレイがP/Sレシオを正当化するためには、業界並みの成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は9.2％減と期待外れであった。 その結果、3年前の収益も全体で24％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。
同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で8.0％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。
この点を考慮すると、ジャパンディスプレイのP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放したくないようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
ジャパンディスプレイのP/Sから何を学ぶか？
ジャパンディスプレイの株価は最近勢いがあり、それによってP/Sが他の業界と同水準になっている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
ジャパンディスプレイは、中期的に収益が減少しているにもかかわらず、他の業界と同程度のPERで取引されている。 業界全体が成長すると予想される中で、売上高が逆ざやになるのであれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると考えるのが自然だろう。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くと予想しても間違いではないだろう。
投資リスクは常に存在する。 ジャパンディスプレイには1つの警告サインがある。
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