サン・コーポレーション（TSE:6736）の36％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

サン・コーポレーション（東証：6736）の株主は、先月36％の株価上昇で忍耐が報われた。 先月は昨年1年間で162％もの大幅な上昇を記録した。

日本のハイテク業界の約半分の企業の株価収益率（PER）が0.8倍以下であることを考えると、PER10.3倍のサンは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、P/Sがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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サンの最近の業績は？

例として、サンの収益は昨年悪化しており、これは全く理想的ではありません。 可能性として考えられるのは、P/Sが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広範な業界をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているからである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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サンの収益成長の傾向は？

P/Sレシオを正当化するためには、サンは業界を大きく上回る卓越した成長を遂げる必要があります。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が73%も減少しているのを見て落胆した。 つまり、過去3年間で合計62％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で4.0％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは、悲観的なイメージだ。

これを考えると、サンのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の時期が示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放そうとしていないようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

サンのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

サンの株価は最近力強い上昇を見せ、P/Sの数字を押し上げるのに大いに役立っている。 一般的に、私たちは売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好みます。

サンを調査した結果、中期的な収益の縮小は、業界の成長を考えると、P/Sが予想ほど低くないことがわかった。 今のところ、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いP/Sを快く思っていない。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れるのは難しいだろう。

さらに、 サンについて我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。

もちろん、大きな収益成長の歴史を持つ収益性の高い企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧いただきたい。

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