サン・コーポレーション（TSE:6736）の30％値上げは収益とずれている

サン・コーポレーション（東証：6736）の株価は、先月だけで30％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は83%に達した。

これだけ株価が急騰すると、日本のハイテク業界のほぼ半数の企業のPERが0.7倍以下であることを考えると、サンコーポレーションは8.2倍の株価対売上高比率（または「PER」）を持つ、避けるべき銘柄だと思われても仕方がないだろう。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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サンの業績推移

一例として、サンの売上高は昨年悪化しており、これはまったく理想的ではありません。 可能性として考えられるのは、P/Sが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広範な業界をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているからだ。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高い金額を払いすぎてしまうかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

サンのような急なP/Sを目にして本当に安心できるのは、同社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っているときだけだ。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが77％減少するという悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で61％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で3.4％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

これを考えると、サンのP/Sが他社の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

サンの株価は最近力強い上昇を見せており、P/Sを押し上げるのに大いに役立っている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

サンを調査したところ、中期的に売上が縮小しているため、業界が成長することを考えると、P/Sが予想ほど低くないことがわかった。 今現在、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いP/Sを快く思っていない。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れるのは難しいだろう。

また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはあなたが注意すべきサンの警告サインを1つ発見した。

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