ナカヨ (東証:6715) の株価が50％上昇、投資家の悲観的な見方が予想より少なかったため

株式会社ナカヨ（東証：6715）の株主は、先月50％の株価上昇で忍耐が報われた。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が43％も上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰しても、日本の通信業界のPERの中央値が約0.7倍である中、ナカヨのPER0.4倍が注目に値すると考える人はまだ少ないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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ナカヨの最近の業績はどうなっているか？

図に示すように、ナカヨの売上高はここ1年で悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 P/Sが緩やかなのは、投資家が、近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、より広い業界と肩を並べるかもしれないと考えているからである。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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ナカヨの収益成長トレンドは？

ナカヨのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度であるべきという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の売上高成長率は1.1％減と期待外れだった。 過去3年間を見ても、合計で6.4％減収しているのだから。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で31％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

このような情報により、ナカヨが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放したくないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ナカヨのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

ナカヨの株価は最近勢いがあり、それによってP/Sが他の業界と同水準になっている。 一般的に、私たちは株価売上高比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。

業界は成長する傾向にあるが、ナカヨは中期的に減収傾向にある。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいからだ。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要である。ナカヨでは4つの警告サイン（少なくとも3つは無視できない）を確認しており、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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