メルコホールディングス（TSE:6676）の株主は、株価が今月26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で20％の上昇もかなり妥当なところだ。
メルコホールディングスの株価は急騰しているため、PER（株価収益率）17.6倍は、PER13倍以下の企業が約半数、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
最近のメルコホールディングスの業績は、他の企業よりも速いスピードで上昇しており、メルコホールディングスにとって有利な状況となっている。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERは上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。
メルコホールディングスの成長トレンドは？
メルコホールディングスのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を34％という目覚ましい成長を遂げた。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で58%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率14％減となり、低迷が予想される。 市場が毎年9.3％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。
このような情報から、メルコホールディングスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 業績の悪化がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
メルコホールディングスのPERの結論
メルコホールディングスの株価は正しい方向に押し上げられているが、PERも上昇している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
メルコホールディングスのアナリスト予測を検証したところ、収益縮小の見通しは、我々が予測したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が下振れして見通しが悪くなると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものと認めるのは非常に難しい。
また、メルコホールディングスの警告サインを2つ（1つは重大！）見つけたことも、考慮に入れる価値がある。
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