太陽テクノレックス株式会社(何かが起こるのを待っていた太陽テクノレックス株式会社（東証：6663）の株主は、先月29％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在36％の株価下落に甘んじている。
株価が大幅に下落したとはいえ、太陽テクノレックスのPER（株価収益率）0.4倍は、PERの中央値が約0.6倍である日本のエレクトロニクス業界と比べると、かなり「中途半端」な水準である。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
太陽テクノレックスの P/S は株主にとって何を意味するのか？
例えば、太陽テクノレックスの直近の売上高が減少していることは、考えなければならないだろう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界並みで十分だと考えており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 同社が好きなら、少なくともそうであることを願うだろう。
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太陽テクノレックスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度であるべきという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが5.9％減少するという悔しい結果となった。 このため、直近の3年間は5.5％の増収となった。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。
これは、来年8.1％の成長が見込まれる他の業界とは対照的であり、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回っている。
このような情報により、太陽テクノレクスが業界と比較してかなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 最近の収益傾向が続けば、いずれ株価は下がるだろうから、この価格を維持するのは難しいだろう。
最後に
太陽テクノレックスの株価下落を受けて、同社のPERは業界の中央値にしがみついている。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
太陽テクノレックスの平均P/Sは、最近の3年間の成長率が業界予想より低いため、少し意外である。 業界の成長率を下回る低調な収益が確認された場合、株価が下落し、P/S が予想と一致するようになるリスクがあると思われる。 最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落の確率はかなり高くなり、株主をリスクにさらすことになる。
意見をまとめる前に、太陽テクノレックスの注意すべき兆候を2つ発見した（1つは深刻！）。
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