オムロン（東証：6645）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、オムロン株式会社（TSE:6645）が負債を抱えているということだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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オムロンの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月現在、オムロンの有利子負債は1,007億円で、1年前より増えていない。 しかし、それを相殺する1,293億円のキャッシュがあり、286億円のネットキャッシュがあることになる。

オムロンの負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が2,784億円、それ以降に期限の到来する負債が-5,370億円ある。 一方、現金は1,293億円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は1,529億円ある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計-5,408億円を大きく上回っている。

この黒字は、オムロンのバランスシートが盤石であることを強く示唆している（負債はまったく気にする必要はない）。 そう考えると、貸し手は黒帯の空手の師匠のように安心できる。 簡単に言えば、オムロンが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

実際、オムロンの救いは負債残高の少なさである。EBITは過去12カ月で43％も急減しているからだ。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、オムロンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 オムロンの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、その現金残高の増加（または減少）を理解するために、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間を見ると、オムロンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの28%であり、予想よりも低い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、オムロンには286億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、オムロンが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 オムロンについて我々が発見した 2つの警告サイン （我々を少し不快にさせる1つを含む）について学ぶべきである。

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