大崎電気（東証:6644）のバランスシートはかなり健全だ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 大崎電気工業株式会社（東証:6644）に注目したい。(東証:6644)の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ危険なのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、企業が単に負債をコントロールするために、安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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大崎電気の純負債は？

2024年9月末の有利子負債は89.8億円で、1年前の52.8億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、貸借対照表では158億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは68.1億円となる。

大崎電気の負債の推移

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が297億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が78.9億円ある。 一方、現金は158億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は164億円ある。 つまり、現預金と短期債権を合計すると、負債が54億円多いことになる。

もちろん、大崎電気の時価総額は396億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 負債が多いとはいえ、大崎電気にはネットキャッシュがあり、負債が多いとは言えない！

その上、大崎電気は過去12ヶ月間でEBITを31％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、大崎電気が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 大崎電気は、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、大崎電気のフリー・キャッシュフローはEBITの25%に過ぎず、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

大崎電気工業のバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いとは言えないが、68.1億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、昨年度のEBIT成長率が31％であったことも印象的であった。 では、大崎電気の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。というのも、今日、大崎電気の一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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