ミマキエンジニアリング（東証:6638）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業のリスクを評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ミマキエンジニアリング株式会社（東証:6638）もそうだ。(TSE:6638)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債が問題となるのはどのような場合か？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

ミマキエンジニアリングの最新の分析をご覧ください。

ミマキエンジニアリングの負債額は？

下記の通り、ミマキエンジニアリングは2024年3月時点で266億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、現金は174億円あるため、純有利子負債は92.3億円となる。

ミマキエンジニアリングの負債の推移

直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が415億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が68.1億円ある。 その一方で、現金174億円、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権125億円がある。 負債は現金と短期債権の合計より185億円多い。

ミマキエンジニアリングの企業価値は555億円であるため、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ミマキエンジニアリングのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.2と低い。 また、EBITは支払利息の16.4倍をカバーしている。 つまり、ミマキエンジニアリングは、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債に脅かされているわけではないのだ。 また、ミマキエンジニアリングは昨年、EBITを29％伸ばした。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、ミマキエンジニアリングが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間を考えると、ミマキエンジニアリングは全体としてキャッシュ・アウトを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが信頼できない企業にとって、借入金ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

当社の見解

ミマキエンジニアリングは、EBITで支払利息をカバーする能力とEBIT成長率の両方から、負債を処理できるという安心感を得た。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換率には、私たちは釘を刺すような思いがした。 このようなさまざまなデータを考慮すると、ミマキエンジニアリングは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 我々はミマキエンジニアリングについて 1つの警告サインを確認 した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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