UMCエレクトロニクス(TSE:6615)の株主は、株価が1ヶ月で32%の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮するだろう。 というのも、株価は過去12ヶ月で24％の下落という非常に残念な結果となっているからだ。
これだけ株価が急騰しても、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER5.8倍のUMCエレクトロニクスはまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のUMCエレクトロニクスは、業績が急拡大しており、かなり有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの力強い収益成長を、近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 UMCエレクトロニクスが好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
低PERについて成長指標は何を語っているか？
PERを正当化するためには、UMCエレクトロニクスは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は442%という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で52%増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がその間に素晴らしい業績成長を遂げたことを確認することから始めることができる。
これは他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は11％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。
この点を考慮すると、UMCエレクトロニクスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。
UMCエレクトロニクスのPERに関する結論
UMCエレクトロニクスのPERを低迷から脱却させるには、さらなる上昇モメンタムが必要だ。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
UMCエレクトロニクスの3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
また、UMCエレクトロニクスの4つの警戒すべき兆候を見つけたことも注目に値する。
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