投資家の楽観論に溢れるオーイズミコーポレーション（東証：6428）だが、成長は乏しい

日本の株価収益率（PER）の中央値が約 12 倍である中、オーイズミコーポレーショ ン（東証：6428）の株価収益率（PER）12.4 倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを単純に無視するのは賢明ではない。

例えば、最近大泉洋の業績が悪化している。 PERが低水準なのは、投資家が、近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、市場全体と肩を並べるかもしれないと考えているためである。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているのかもしれない。

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成長はPERに見合うか？

OIZUMIがPERを正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は66％の減益という悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で55％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で9.9％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

このような情報から、大泉製作所が市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、直近の時期が示すよりもずっと弱気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の業績トレンドが続けば、いずれ株価は下落するだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

大泉洋のPERから何がわかるか？

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

OIZUMIを検証した結果、中期的な業績の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えないことが分かった。 この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、現時点ではPERに違和感がある。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

次のステップに進む前に、我々が発見した大泉洋の4つの警告サイン（1つは深刻な可能性！）を知っておくべきである。

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