桂川電気（東証：6416）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、桂川電機株式会社（東証:6416）もまた、負債を抱える。(東証:6416)は負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はなぜリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が増資や自己資金で簡単に返済できなくなったときだけである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに高い収益率で再投資する能力がある場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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桂川電気の負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点の桂川電気の有利子負債は5億円で、1年後の3億8,000万円から増加している。 しかし、それを相殺する17.8億円のキャッシュがあり、12.8億円のネットキャッシュがあることになる。

桂川電気のバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が15.1億円、それ以降に返済期限が到来する負債が9.98億円ある。 一方、現金は17億8,000万円、1年以内の債権は6億9,700万円。 つまり、負債総額と短期流動資産はほぼ完全に一致している。

桂川電機の規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているように思われる。 そのため、16億円規模の同社がキャッシュ不足に陥る可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 負債が多いとはいえ、桂川電気はネットキャッシュを保有している！

また、昨年はEBITで赤字だったにもかかわらず、直近1年間でEBITが1,400万円となり、黒字転換したことも評価できる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、桂川電気が負債を返済するためには収益が必要であるため、負債を単独で見ることはできない。 桂川電機の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、現金のみである。 桂川電気は貸借対照表上ではネット・キャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換できるかは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、桂川電気は昨年、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

投資家が桂川電機の負債を懸念するのは理解できるが、12億8000万円のネット・キャッシュがあることは安心できる。 また、フリー・キャッシュ・フローは5億2900万円で、EBITの37億7900万％に相当する。 では、桂川電気の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう： 桂川電気について、注意すべき2つの兆候を 発見した。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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