日本電気のアップサイドの可能性。(東証:5759) リスクがないわけではない

日本の電機業界のP/S（株価純資産倍率）中央値が同程度である中、日本電気株式会社（東証：5759）のP/S（株価純資産倍率）0.7倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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日本電気の最近の業績は？

最近、業界では売上高が伸びているが、日本電解の売上高は逆回転しており、芳しくない。 収益不振がポジティブに強まると予想する向きが多いから、P/Sが下がらないのかもしれない。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価に高いお金を払うことになるかもしれない。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

日本電解のようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提があります。

昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が6.3％減少しているのを見て落胆した。 この結果、直近の3年間は14％の増収となったが、この3年間は厳しい結果となった。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率22％増となる。 これは、より広範な業界の年率7.6％の成長予測を大幅に上回る。

これを考慮すると、日本電解のP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

要点

売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

日本電解のアナリスト予想を見てみると、優れた収益見通しがPERを期待ほど押し上げていないことがわかる。 おそらく、収益見通しの不確実性が、P/Sレシオを他の業界と同水準に保っているのだろう。 このような状況は通常、株価を押し上げるはずだからだ。

例えば、 日本電業には3つの警告 サインがある。

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