大原鉄工所(TSE:5218)の36％急伸が示す投資家の人気

株式会社大原（東証：5218）の株主は、株価が36％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 しかし、株価は過去12ヶ月でまだ5.5％下落しているため、先月の利益は株主を丸儲けさせるには十分ではなかった。

株価が急騰しているため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER34.7倍の大原は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

大原鉄工所の業績は、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

大原鉄工所のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは59％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 残念なことに、3年前のEPS成長率は事実上皆無であった。 つまり、この間、同社は収益の成長という点で、さまざまな結果を残してきたということだ。

将来に目を移すと、同社を担当している唯一のアナリストの予想では、今後3年間で年間41％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場では毎年9.4％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

この点を考慮すれば、大原のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

大原のPERの結論

大原鉄工所のPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしては非常に有効だ。

予想通り、大原鉄工所のアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることがわかった。 現段階では、投資家はPERを引き下げるほど業績悪化の可能性は大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 大原鉄工所の注意すべき兆候を2つ挙げて みた。

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