デクセリアルズ（東証：4980）は負債を容易に管理できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、デクセリアルズ株式会社（東証：4980）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の利用を心配すべきなのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、貸し手が窮迫した価格での増資を強いるため、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させることはしばしば見られる。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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デクセリアルズの負債額は？

デクセリアルズの有利子負債残高は2024年12月時点で211億円と、前年の222億円から減少している。 ただし、貸借対照表では現金401億円を保有しているため、実質的なネットキャッシュは190億円となる。

デクセリアルズのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が475億円、それ以降に期限の到来する負債が168億円ある。 一方、現金は401億円、1年以内に回収予定の債権は146億円。 一方、現金は401億円、1年内回収予定の債権は146億円で、現金と1年内回収予定の債権を合計すると95.4億円の債務超過となる。

もちろん、デクセリアルズの時価総額は3,468億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 デクセリアルズは負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

加えて、デクセリアルズがEBITを35％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、デクセリアルズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、事業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要である。 デクセリアルズの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、デクセリアルズはEBITの56%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、デクセリアルズは、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

投資家がデクセリアルズの負債を懸念するのは理解できるが、同社が190億円のネットキャッシュを保有している点は安心できる。 また、デクセリアルズのEBITは前年比35%増と高い成長率を示している。 したがって、デクセリアルズの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、デクセリアルズに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

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