デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、Nextgen,Inc.(TSE:3842) は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
NextgenIncの純負債は？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、NextgenInc の 2024 年 9 月現在の有利子負債は 3 億 6,300 万円で、1 年前の 4 億 300 万円から減少している。 しかし、それを相殺する17.3億円のキャッシュがあり、13.6億円のネットキャッシュがあることになる。
NextgenIncのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が11.1億円、12ヶ月超の負債が2.32億円ある。 これと相殺すると、現金が17億3,000万円、12ヶ月以内の売掛金が5億1,100万円ある。 つまり、流動資産は8億9,800万円あり、負債を上回っている。
この過剰流動性は、ネクストジェンインクが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、ネクストジェンインクが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることの良い兆候であると言って間違いない。
もう一つの良い兆候は、ネクストジェンインクが12ヶ月間でEBITを22％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、NextgenIncの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 NextgenIncの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ネクストジェンインクはEBITの59%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明なことではあるが、今回のケースでは、ネクストジェンインクは13.6億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は22％であった。 従って、NextgenIncの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではありません。 例を挙げよう： NextgenIncの2つの警告サインを 発見しました。
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