Stock Analysis

レコメン (東証:3323) は負債をかなり賢く使っているようだ

Published November 19, 2024

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。重要なのは、レコメン株式会社（東証：3323）である。(東証:3323)は負債を抱えている。しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

リコムの最新の分析をご覧ください。

レコムの負債額は？

下記の通り、2024年6月末時点のレコメン社の有利子負債は32.5億円で、1年前の23.5億円から増加している。詳細は画像をクリック。ただし、手元資金が30.4億円あるため、純有利子負債は約2.15億円と少ない。

レコムの負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が44.8億円、それ以降に返済期限が到来する負債が13.5億円となっている。一方、現金は30億4,000万円、1年内返済予定の債権は25億4,000万円となっている。つまり、現預金と期近債権を合わせると2億5,400万円の負債があることになる。

もちろん、リコムの時価総額は59.3億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った値（インタレストカバー）を算出する。したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

EBITDAに対する純負債が0.57倍、インタレストカバーが4.7倍であることから、レコメン社はおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。そのため、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。重要なのは、レコメン社のEBITが過去12ヶ月で48％も減少したことだ。このまま減少が続けば、債務返済は菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。負債について貸借対照表から学ぶことが多いのは間違いない。しかし、貸借対照表が将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、レコメンの収益である。そのため、収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからである。そこで、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ変換されているかを常にチェックする。過去3年間、リコムはEBITの67%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。このフリー・キャッシュ・フローは、適切な場合に負債を返済するための良いポジションに会社を置く。

当社の見解

レコメン社のEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスとなった。 EBITDAに基づく負債処理能力がかなり高いことは間違いない。この範囲のデータを考慮すると、レコムは負債レベルを管理するのに良い状態にあると思われる。とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。例を挙げよう： レコメンデーションが注意すべき4つの警告サインを 発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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