新電ハイテックス株式会社（東証：3131）の決算をめぐる小さな興奮

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER6.1倍の新電ハイテックス（東証:3131）は魅力的な投資先といえるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

確かに新電ハイテックスは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい業績を上げている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、新電ハイテックスは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに69％の例外的な利益をもたらした。 その結果、過去3年間のEPSも合計で7.0％伸びた。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであると言える。

今後12ヶ月で11％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱いと言える。

こうした情報から、新電ハイテックスが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が下落し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

新電ハイテックスが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後で株価のバリアが形成され続けるだろう。

投資リスクは常に存在する。 新電ハイテックスには2つの警告サインがある。

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