テクノアルファ (東証:3089) の堅調な収益は脆弱な基盤の上にある可能性

テクノアルファ株式会社（東証：3089）の健全な利益数値は、投資家にとってサプライズを含むものではなかった。 しかし、法定利益の数字がすべてを物語っているわけではない。

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高いファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益の伸びが低下する傾向があることが示唆されているからだ。

テクノアルファの2024年11月期の発生主義比率は0.36である。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っており、後者に重きを置く前によく考えた方がよいことを示唆している。 2億1,200万円の黒字を計上した同社だが、フリーキャッシュフローを見ると4億700万円 を消費している。 1年前のFCFは4,300万円であったから、テクノアルファは少なくとも過去にFCFを黒字化させている。

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テクノアルファの利益パフォーマンスに関する我々の見解

上述したように、テクノアルファの収益はフリー・キャッシュ・フローに支えられていないと考えられる。 このため、テクノアルファの法定利益は、同社の根本的な収益力を示す指標としては不適切であり、投資家に過度にポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、良い面もある。過去3年間、同社の1株当たり利益は非常に素晴らしいペースで伸びている。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 銘柄を分析する際には、リスクにも留意する必要がある。 例えば、テクノアルファには3つの警告サイン（2つは無視できない！）があることが分かった。

今日は、Techno Alphaの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータ・ポイントにズーム・インした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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