テクノアルファ株式会社 （東証:3089）の株価収益率（PER）11.7倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
例えば、最近テクノアルファの業績が悪化していることを考えてみよう。 多くの投資家は、同社が来期には期待外れの業績を一掃すると予想しており、それがPERの下落を抑えているのかもしれない。 テクノアルファが好きなら、少なくともそうなることを望んでいるはずだ。
テクノアルファの成長トレンドは？
テクノアルファのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは36％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、EPSは過去12ヶ月にかかわらず、3年前から合計で57％上昇した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言えるだろう。
その最近の中期的な収益軌道を、より広い市場の1年間の業績拡大予想13％と比較してみると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
テクノアルファが市場とほぼ同じPERで取引されているのは興味深い。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。
最終見解
一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定するのが我々の好みである。
テクノアルファの最近の3年間の成長率は市場予想より高いため、現在予想より低いPERで取引されている。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する何らかの未観測の脅威かもしれない。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずだからだ。
また、テクノアルファが2つの警告的兆候を示したことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.