HYPER社（東証：3054）の収益が物語るものではない

日本のエレクトロニクス業界の売上高株価収益率（PER）の中央値が0.6倍近いことから、株式会社ハイパー （東証:3054）のPER 0.2倍について無関心に感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしているかもしれない。

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HYPERの最近の業績はどのようなものか？

HYPERの収益は昨年から安定的に増加しており、これは一般的に悪い結果ではない。 おそらく、今後の期待としては、収益の伸びは当面の間、より広い業界と同じように推移することであり、そのためP/Sは抑えられている。 HYPERに強気な人たちは、これが事実でないことを望んでいるだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

HYPERのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは、業界と同程度の業績を上げると予想される企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年6.1％という手ごろな収益成長を達成した。 それでも、嘆かわしいことに、収益は3年前と比べて全体で44％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で8.1％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、HYPERのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあることは、やや憂慮すべきことである。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

HYPERのP/Sに関する結論

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

HYPERを調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、我々が予想したほどP/Sに影響を及ぼしていないことがわかった。 業界の成長が見込まれる中、収益が減少に転じれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューと受け止めるのは難しいだろう。

あまり水を差したくはないが、注意すべきHYPERの3つの警告サイン（1つは深刻な可能性あり！）も見つけた。

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