テクニスコ(TSE:2962)は負債を減らせば良くなるのか？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、テクニスコ株式会社（TSE:2962）である。(TSE:2962)は負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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テクニスコの負債額は？

下記の通り、2024年9月時点でテクニスコは34.3億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 一方、現金は16.1億円あり、純負債は約18.2億円である。

テクニスコの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が16.2億円、それ以降に返済期限が到来する負債が25.0億円ある。 一方、現金は16.1億円、12ヶ月以内に回収される債権は13.7億円となっている。 負債は現金と短期債権の合計より11億5,000万円多い。

時価総額は33.6億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。テクニスコは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 テクノシスコの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

12ヶ月間で、テクニスコはEBITレベルで赤字となり、売上高は43億円（17％減）となった。 これは17％減である。

禁酒

テクニスコの売上高は過去12ヶ月で減少しただけでなく、金利税引前利益（EBIT）もマイナスとなった。 EBITの損失はなんと6億7500万円。 上記のような負債を考慮すると、同社がこれほど多くの負債を抱えるべきとは思えない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが8億1700万円のマイナスとなったことも警戒すべき点だ。 つまり、この銘柄は非常にリスキーだと考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は テクニスコについて 3つの警告サインを確認した （少なくとも2つは我々を不安にさせる） 、そしてそれらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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