トーメンデバイス（東証：2737）の印象的な収益は、物語のすべてを伝えるかもしれない

トーメンデバイス（TSE:2737）が好決算を発表した。 しかし、株主は数字に含まれる気になる詳細を見逃している可能性があると考える。

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財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 これは、プラスの発生比率を心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの1年間で、トーメンデバイスの発生率は0.55であった。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の61.2億円の利益にもかかわらず、2,800億円の流出となっている。 トーメンデバイスは1年前に530億円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。 トーメンデバイスの株主にとってポジティブな点は、昨年は発生比率が大幅に改善し、将来的にキャッシュコンバージョンが改善する可能性があることである。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。トーメンデバイスのバランスシート分析はこちら。

トーメンデバイスの利益について

上述したように、同社の業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと思われる。 そのため、トーメンデバイスの法定利益は、同社の基礎的な収益力を示す指標としては不適切であり、投資家に同社に対する過度なポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、昨年1年間のEPS成長率は、完璧な指標ではないにせよ、実に素晴らしいものであった。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 銘柄を分析する際には、それに伴うリスクに注意する価値があることを心に留めておいてほしい。 当社の分析では、トーメンデバイスに3つの警告サイン（2つはちょっと不愉快！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。

このノートでは、トーメンデバイスの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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