日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回っている現在、NSD株式会社（東証:9759）を完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。(東証:9759)はPER22.1倍であり、完全に避けるべき銘柄である。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
NSDは最近、他の企業よりも収益の伸びを抑えているため、業績が良くなっている可能性がある。 PERが高いのは、投資家が業績不振が顕著に改善すると考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
NSDの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、NSDは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 しかし、その前の数年間は好調であったため、過去3年間でEPSを合計67%も成長させることができた。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年8.8％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測に近い。
これを考えると、NSDのPERが他の企業の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
NSDのPERに関する結論
NSDのPERはバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
NSDは現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
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