チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 我々は、NSD株式会社（東証：9759）に注目している。(東証:9759)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が同社を危険な会社にしているかどうかである。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
NSDの純負債とは何か？
下記の通り、2024年3月末時点のNSDの有利子負債は32.2億円で、1年前のゼロから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する294億円のキャッシュがあり、262億円のネットキャッシュがあることになる。
NSDのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が145億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が78.3億円ある。 これらの債務と相殺される294億円の現金と194億円の債権が1年以内に期限を迎える。 つまり、負債総額より流動資産の方が264億円多い。
この黒字は、NSDが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、NSDが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言ってよいだろう。
また、NSDは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、NSDが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に焦点を当てているなら、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 NSDは貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、NSDはEBITの72%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ普通である。 この冷徹なキャッシュは、NSDが望むときに負債を減らすことができることを意味する。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、NSDには262億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの72％をフリー・キャッシュフローに転換し、120億円を獲得している。 従って、NSDの負債利用がリスキーだとは思わない。 NSDの株価は一株当たり利益に連動する傾向がある。
もちろん、負債の負担なく株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、当社の純現金成長株の独占リストを迷わずご覧ください。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、NSD が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.